6月17日，周二。
雷曼股价在31—32美元之间窄幅震荡，最终收盘於32美元。市场似乎在等待下一个信号....要麽融资成功，要麽失败。
全天交易清淡，成交量只有平时的三分之二。这是典型的观望期：多头不敢加仓，空头不愿回补，所有人都在等。
但有些人不愿等。
6月18日，周三，清晨五点半。
陆辰被手机震动吵醒。黑隼资本理察·沃恩的加密信息：「CDS突破500基点。今日有大事。」
他立刻起床，打开彭博终端。雷曼的五年期CDS价格：525基点，较昨日收盘暴涨15%
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市场还未开盘，但预警已经拉响。
六点整，CNBCBreakingNews：「雷曼兄弟信用违约互换价格飙升至500基点以上，创历史新高。分析师指出，这一水平通常预示企业违约风险激增。」
六点十五分，华尔街日报网络版头条：「警报响起：CDS市场押注雷曼违约概率超35%
「」
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六点半，陆辰下楼时，陆文涛已经坐在客厅里，面色凝重地盯着电视屏幕。
「小辰，」他转过头，「电视里一直在说CDS....那到底是什麽？」
陆辰在父亲身边坐下。厨房里，陈美玲正在准备早餐，但动作明显慢了下来...她也在听。
「爸，你记得铁达尼号吗？」陆辰问。
「当然。」
「假设在铁达尼号起航前，有人知道它会沉，但船上的人都不信。这个人可以做什麽？」
陆文涛想了想：「告诉船长？警告乘客？」
「但如果没人信呢？」陆辰继续，「这个人还有一个选择...去保险公司，给铁达尼号买一份巨额保险。如果船沉了，保险公司赔钱。」
他顿了顿：「CDS就是这个保险。只不过被保险的不是船，是公司的债券。如果你持有雷曼的债券，担心雷曼破产，你可以向愿意承担风险的人购买CDS...每年支付保费，如果雷曼违约，对方按债券面值赔偿你。
陆文涛思索着：「那现在CDS价格涨到500基点...」
「意味着保费变贵了。」陆辰调出数据，「三个月前，给雷曼债券买保险，每年保费是债券面值的1.5%。现在要5.25%。而且这还不是最可怕的....
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…。。