8月25日下午三点。
爱尔兰国家养老金基金总部，三楼会议室。
长桌旁坐着十二个人：基金董事会成员、投资委员会代表、外部顾问、以及投资主管凯文·奥尼尔。
投影幕布上显示着雷曼债券的持仓情况：
帐面浮亏：约35%
「各位，」董事会主席肖恩·墨菲开口，声音沉重，「我们必须做出决定。是现在斩仓，确认35%亏损，还是继续持有，等待可能的救援？」
会议室死寂。
这笔亏损这是爱尔兰全年医疗预算的15%，是三千名教师一年的工资总和，是...
「斩仓的後果是什麽？」一位委员问。
凯文·奥尼尔站起来，脸色苍白：「如果现在卖出，我们不仅确认亏损，还会引发市场恐慌....连国家养老金基金都在抛售雷曼，其他投资者会跟风。这可能导致雷曼加速死亡，我们的剩余持仓价值进一步下跌。」
「但如果持有，雷曼最终破产呢？」
「那损失可能是100%。」凯文声音乾涩，「但....韩国人重启谈判了。如果救援成功，债券价格可能反弹到面值的80%甚至90%。那样我们不仅能挽回亏损，还可能小赚。」
「概率？」肖恩问。
凯文看向外部顾问....来自摩根史坦利的团队。顾问组长斟酌措辞：「基於当前信息，我们认为雷曼获得某种形式救援的概率....从上周的20%提升到40%。」
「40%....」肖恩重复，「也就是说，有60%的概率我们会损失全部！」
「但斩仓的话，损失是35%。」另一位委员说，「而持有的话，有40%的概率减少甚至消除亏损，有60%的概率增加亏损。」
典型的赌徒困境。
会议室里开始低声讨论。
凯文坐下，手心出汗。这个巨额投资决策，是他去年力推的。当时他坚信雷曼是华尔街最稳健的投行，甚至私下对同事说：「这是我职业生涯最好的交易。」
现在，这可能是他职业生涯的终结。
「凯文，」肖恩看向他，「你建议怎麽做？」
所有人的目光聚焦过来。
凯文深吸一口气。他知道正确答案是什麽....从风险控制角度，应该斩仓。确认亏损虽然痛苦，但能防止更大损失。
但他不能这麽说。因为一旦斩仓，他的职业生涯就结束了。五十六岁，
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